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编者按:本文来自微信公众号 硬核看板 (ID:wangyih5),作者:看板娘

网易新闻沸点工作室联合浪潮工作室打造了知识短视频栏目《硬核看板》,首期视频带你了解美股熔断全过程。以下为文字稿:

2020 年真是非常神奇的一年,这才刚刚开局,大多数年轻人从未经历过的世界级的大事,就这么接二连三的发生了。

北京时间 3 月 9 日 21 点 34 分,美股开盘即暴跌7%,创造了 2008 年 12 月以来最大单日跌幅。

3 万亿美元瞬间灰飞烟灭。

这是一个什么概念?

3 万亿美元,相当于美国加州一整年的 GDP。

换个形象点的比喻,支付宝集五福每年瓜分 5 亿人民币,3 万亿美元足够支付宝玩四万多年。

由于单日跌的太惨,直接触发了熔断机制,美股市场暂停交易 15 分钟。

熔断什么意思?

这个词儿其实还是挺形象的,过去的保险丝是用细金属丝做的,为了防止短路把房子点了,当电流过强的时候,保险丝就会 熔断 。

简单理解就是一种自我保护机制。

而股票市场所谓的熔断机制,就是指股市整体都崩得太狠了。

大家都在抛售股票,已经达到了一个不得不暂停交易,让大家冷静冷静的地步。

而这次,是美股过去 23 年内的第一次熔断。

那么,这 23 年一遇的美股熔断,到底惨烈到什么程度?熔断这个机制从何而来?这次熔断又是什么原因呢?

硬核看板的第一期视频,我想带大家了解一下,跟我们生活息息相关的股票市场。

有人要问了,为什么我要了解股市啊?跟我一点关系都没有。

但实际上,股市贯穿了我们生活的方方面面。几乎所有新趋势在形成之初,都会先在股票市场留下足迹。

说回正题,这次美股熔断,3 月 9 日暴跌的7% 还只是单日的跌幅,相比起 2 月 19 日,美股的跌幅已经达到近 20%。

11 年前开始的牛市,让不少人赚了个盆满钵满,但熊市,虽迟但到啊。

据说,现在华尔街上遍地都是没人要的手机,因为它们的主人全在天台排队。

打个比方,如果一个普通人将辛苦攒下的 100 万投进股市,那么 3 月 9 号这天,按照总体的跌幅来算,其中的 7 万已经随风飘散了。更别提跌的特别狠的股票了。

一夜之间财富缩水,如果换作是你,请问你难受吗?

这一切不是突然发生的。

噩梦的到来早有预兆。

2020 年 2 月的前两周,道琼斯指数开门红,分别有3% 和 1.02% 的涨幅。

遇到专有名词,我们肯定是要来先解释一下。其实很简单。

道琼斯指数,简称道指,通常指的是道琼斯工业平均指数(DJIA),是美国最大、最知名的三十家上市公司的每股股价总和。

像苹果、微软、高盛等知名公司都在这三十家之内。

道指虽然只涉及 30 家公司的股价情况,但常常被看作是反应美国股市行情变化最敏感的指数,对投资者们观察市场动态起到了很大的作用。

刚才说到 2 月的道指开门红,然而好景不长,第三周开始,道指就迎来了多米诺骨牌一般的扑倒式前进。

2 月末的最后一周,更是暴跌 12%,创下自金融危机以来最糟糕的单周表现。

3 月开始,道指先出现了短暂的回春,涨了 1.79%;然而,后续的下跌势头更猛,第二周一开始就跌了 7.79%。

与此同时,除 30 个最知名的企业股价波动很大,记录美国 500 家上市公司股票价格波动的标普 500 指数,也有类似的趋势。

与道琼斯指数相比,标普 500 指数包含的公司更多,能够反映更广泛的市场变化。

截止 3 月 9 日,标普指数已下跌 12%,为九年来最大跌幅。

这次暴跌抹杀了大约 3 万亿美元的财富。

熔断,23 年来只发生过两次。

爆发于 2016 年 1 月 5 日的A股熔断,实际交易时间是 2 小时 19 分钟,一共熔掉 4.24 万亿人民币,每秒蒸发 5.08 亿人民币。

原来以为只有A股有熔断,为什么美股也有呢?

这一切都要从 1987 年的 黑色星期一 说起。

1987 年 10 月 16 日星期五,美国股市暴跌5%。

导致在接下来开盘的星期一,全球股市在恐慌性抛售下,迎来了当时史上单日最大跌幅。

在美国,道指当日下跌 508 点,跌幅超过 20%。

当月,全球二十三个主要市场中,有八个下降了 20% 至 29%, 三个下降了 30% 至 39%,三个下降了 40% 以上。

其中港股在黑色星期一当天,反映港股股价水平的恒生指数更是下跌超过 400 点,引发了历史性的四天停市。

为了避免以后再出现类似的股灾,纽约证券交易所在 黑色星期一 发生的三个月后,也就是 1988 年 2 月,推出了熔断机制,并从 1988 年 10 月开始正式实施。

熔断机制的触发条件也经历过几次调整。

1997 年 1 月,当时负责研究市场机制的布莱迪委员会(Brady Commission)根据研究,扩大了熔断机制的幅度:


如果第二次熔断发生在交易时段的最后一个小时内,则当天可以提前关闭交易市场。

万万没想到,新规则刚刚设定不久,就迎来了一次巨大考验。

1997 年 10 月 27 日,东亚金融危机三个月后,美国股市遭遇了史上第一次熔断。

当天,道指下跌了 554 点,再次创造了史上最大的单日跌幅。

历史上第一次,也是唯一一次,纽交所在美国东部时间下午 4 点前就关闭了交易大厅。

然而,这种熔断机制的触发标准,随即受到人们的质疑。

许多人认为,随着股市的发展,市场价格已经上涨了很多,道指下跌的点数,并不能够全面反应市场波动。

于是,从 1998 年 4 月起,熔断机制的触发规则改为道指下跌的百分比,以季度值作为对比标准。

同时,熔断机制也由之前的两级增加到三级,并且对发生的时间也要求得更加细致。

直到 2013 年 2 月,熔断规则再次修改,新增了三级标普指数为衡量标准。

第一级熔断,是标普指数较前一个交易日下跌7%,第二级是下跌 13%。

如果发生在美国东部时间上午9:30-下午3:25 之间,市场暂停交易 15 分钟。

如果发生在下午 3 点 25 分以后,就不暂停。

第三级熔断是下跌 20%,那么当天点股票交易就会全部终止。

这种规则,在外人看来,可能已经细致到了丧心病狂的地步。

这次的美股熔断,就是依据 2013 年新设定的规则而触发的,相当于给这个新标准剪了个彩。

那这次美股因为什么而熔断呢?

股市波动往往是因为经济社会中的异常现象。

这次危机的一个重要因素就是原油价格的大跌。

这就要从沙特阿拉伯和俄罗斯一场不欢而散的谈判说起。

2020 年 3 月 6 号,沙特阿拉伯作为石油输出国组织,也就是欧佩克成员国的主要成员,提议减产。

因为新型冠状病毒的蔓延,导致全球的原油需求下降。沙特想通过这种方式来减少原油开采过剩带来的损失。

然而俄罗斯却拒绝减产。

早在 2018 年,彭博社就报道过,俄罗斯和沙特在关于如何分配减产的问题上有分歧。

这次的谈判更是惹怒了战斗民族。

俄罗斯寻思着,论产油,我本来就 PK 不过沙特,如果再减产,我的市场份额都要降没了,凭啥啊?

沙特一看,行啊,既然你不答应,那就给你点颜色瞧瞧。

沙特随后在 3 月 7 日发起油价战争,大幅调低原油定价,并进一步提升原油产量,企图以此来打垮俄罗斯。

以前,沙特阿拉伯每天的石油产量大约是 970 万桶。

但能源机构数据显示,沙特阿拉伯可以每天再增加 200 万桶的产量,而其他欧佩克成员国科威特,伊拉克和阿拉伯联合酋长国则可以每天增加 100 万桶。

显然,沙特的目标是只是俄罗斯,但是油价下降带来的震动却是全球性的。

拿美国来说,如果沙特阿拉伯与俄罗斯之间的价格战持续数周以上,那么担负美国石油产量 15% 以上的许多小型石油公司都将面临破产。

大型石油公司也将面临严峻挑战。

油价带来的震动,在股市表现的更加明显。

3 月 9 日,在美国,标普指数中表现最差的 10 支股票全部是石油生产商,所有股票均下跌超过 30%。

其中,马拉松石油(Marathon Oil)和阿帕奇公司(Apache Corporation)的股价下跌超过 40%。

在其他国家,沙特阿拉伯的国家石油公司沙特阿美的股价(Saudi Aramco)下跌了 10%,这是该国证券交易所允许的最大跌幅;


显然,股市震荡的直接原因是油价的暴跌。

除了石油之外,新冠病毒的全球性爆发本身也为这次熔断添了一把猛火。

工厂、机场、商店、学校的歇业甚至整个城市的关闭,让全球经济处处充满了不确定性。

疫情发生后,各国的隔离防控措施,限制了劳动力、原材料等生产要素的流通,这大大影响了全球贸易的正常运转。

总之,在疫情的影响下,全球经济正在萎缩。

不确定性滋生恐惧,恐惧滋生恐慌。

新冠蔓延后的一系列措施,都快速拉升了投资者的避险情绪。市场恐慌式的抛售在不断进行。美联储的紧急政策也没能阻止股价的一跌再跌。

除了石油和疫情这两个主要因素,泡沫经济等一直以来就存在的问题,也是此次熔断的幕后推手。


这一系列的原因,共同造成了目前全球需求低迷的情况。

全球需求不足,经济增长就缺少动力,而股市也相应的暗藏危机。

各种因素的叠加之下,美股再次迎来了 黑色星期一 ,投资者们也见证了第二次熔断的历史。

美股熔断之后,股市可能进入熊市。熊市并不常见,但往往是经济困难时期的预告。

枪响之后,没有赢家。

全球合作,共度难关,维持能源市场的稳定,是必经之路。

一场公共卫生危机演变成了全球股市大震荡。

这次的熔断加深了我们对病毒杀伤力的认识。

在病毒面前,人类依旧渺小。

网易新闻   沸点工作室出品


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